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机械设备行业:挖机销量稳定增长 龙头业 绩有望再超预期

发表时间:2018-10-26 14:14

【转自 渤海证券】

根据中 国工程机械工业协会械分会行业统计数据,2018年9月,行业共 计销售各类挖掘机械产品13408台,同比涨幅27.7%。其中国内市场销量11702台,同比涨幅22.9%;出口销量1689台,同比涨幅74.8%。2018年1-9月纳入统计的25家主机 制造企业共计销售各类挖掘机械产品156242台,同比涨幅53.3%。其中国内市场销量142281台,同比涨幅49.3%;出口销量13852台,同比涨幅109.7%。

淡季稳定增长,工程机 械行业景气度高企。9月国内市场大挖、中挖和小挖销售1821、2905、6976台,同比增长16.9%、12.9%、29.3%。9月挖机 销量保持稳定增长,表明更 新高峰期叠加下游基建、房地产、市政工 程等需求持续性进一步得到市场印证,、、等龙头 企业业绩有望再超市场预期。此掘机 行情是市场自然出清后的真实需求的反应,增长基础更加牢固,产业链 主机厂更加成熟理性,产业未 来整体发展有望持续向好。

海外需求向好,亚非拉 美基本不受贸易战影响。9月我国 各类挖掘机出口销量1689台,同比增长74.8%;2018年1-9月挖机出口量13852台,同比涨幅109.7%。年初以 来国产挖机出口销量持续高增长,表明海外需求向好,中国挖 机主要布局在亚非拉美市场,基本不受贸易战影响。伴随着 国产零部件的逐步成熟,国产品 牌竞争力和市占率有望持续提升。

基建投资边际改善,工程机 械行业持续复苏:近期国 内货币及财政政策趋于宽松,专项债 发行节奏明显加快,基建投 资政策拐点已现,上游工 程机械板块有望迎来估值修复行情。我们预 计挖掘机行业高景气度将长期持续,2018年挖掘 机销量有望达到20万台,增速超过40%。

投资建议:经过2017年的复苏后,行业内 公司历史包袱逐渐出清,报表修复,板块整 体进入业绩释放大年,继续看 好柳工等主机厂龙头。柳工有望以行业速度2倍以上的增速发展:(1)公司挖 机行业拓展成效显著,市场占 有率有望上升至7.50%,业务结构改善,挖机有 望成为第一主业,公司业绩更具弹性;(2)公司全 球化品牌战略稳步推进,一带一 路及海外市场增量市场加速发展,有望在 未来几年持续获益。(3)公司一 季度主动自筹资金1.55亿元,加大挖机的产能投资,成为此 轮周期中最先进入产能扩张的主机厂。继续重 点推荐一线主机厂和核心液压件供应商柳工、恒立液压、三一重工、徐工机械和艾迪精密。


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